Capítulo 360

Capítulo 360

Depois do trabalho, fui para Hannam-dong com Eli e Yuri, pois tinha um compromisso à noite com o Presidente Ryu Cheol-gyun e o Vice-Presidente Shin Byung-doo.

Eli comentou, animada:

“Graças à Yuri, tenho uma oportunidade incrível. É difícil encontrar os dois.”

Yuri balançou a cabeça.

“O pai e o tio encontrando a CEO e a irmã mais velha... Você estava me implorando há um tempo para arranjar um espaço para você.”

Embora não seja muito conhecido devido à natureza dos fundos de private equity, o Presidente Ryu Cheol-gyun é uma lenda no mundo dos investimentos coreano.

Talvez, se não fosse por mim e Taek-gyu, meu nome seria lembrado como o investidor coreano mais famoso?

No entanto, o fato de ele ser coreano é um pouco sutil. Isso porque o Presidente Cheol-gyun Ryu obteve cidadania americana enquanto estudava no exterior (é claro, ele não serviu no exército). Ele nasceu na Coreia, casou-se com uma coreana e mora na Coreia, mas, tecnicamente, ele é um coreano-americano.

Esse aspecto é semelhante ao da RCK Bros. É um fundo de private equity que se autodenomina nativo coreano, sua sede está localizada na Coreia e investe muito na Coreia, mas a maior parte do investimento é composta por capital estrangeiro.

Bem, é difícil e sem sentido determinar a nacionalidade do capital. Mesmo na Seosung Electronics, metade das ações é detida por estrangeiros.

Chegamos de carro a um pequeno restaurante com apenas algumas mesas. Os dois que chegaram primeiro ficaram muito felizes em nos ver.

Ellie abaixou a cabeça e disse:

“Obrigada por me convidarem para jantar hoje à noite.”

O Presidente Ryu Cheol-gyun acenou com as mãos.

“Não. Nós é que agradecemos por terem vindo. Propaganda é sempre bom.”

O Vice-Presidente Shin Byung-doo apertou as mãos e disse:

“Não sei se Yuri está bem.”

“Não se preocupe, uma pessoa está dando conta do recado.”

Com minhas palavras, ele pareceu aliviado.

Nos cumprimentamos e nos sentamos. Como tínhamos reservado a loja toda, éramos os únicos clientes, então não havia necessidade de notar outras pessoas.

O cardápio era ensopado de carne, peru, batatas fritas e vinho.

O Presidente Ryu Cheol-gyun disse com um sorriso:

“Quando ele estava estudando nos Estados Unidos, ele comia sanduíche em todas as refeições. Comprava uma baguete da minha altura e uma peça de presunto no Walmart e fazia três sanduíches de manhã, comia um na hora, embalava dois e ia para a escola.”

Depois de estudar assim, ele passou pelo Golden Gate e pelo Kanline Group para estabelecer a RCK Bros.

Comemos, bebemos vinho e conversamos.

O cardápio em si parece comida caseira americana, mas os vinhos são de primeira qualidade. Aliás, ambos são famosos por serem amantes de vinho.

O Vice-Presidente Shin Byung-doo disse enquanto bebia vinho:

“Quando eu era jovem, não sabia por que estava bebendo vinho, mas depois de provar algumas vezes com este amigo, me apaixonei por ele. Outros álcoois podem ter graça por apenas um mês ou dois, mas bebo vinho há mais de 10 anos e ainda não sei tudo. É por isso que parece que o fim do álcool é chamado de vinho.”

Yuri lambeu os lábios levemente.

“Xi, beber todo dia é um problema. Quando digo para eles pararem de beber, eles alegam que vinho faz bem para prevenir doenças cardíacas. E isso quando você bebe com moderação.”

A conversa naturalmente mudou para investimento.

O Presidente Ryu Cheol-gyun mostrou a língua e disse:

“Desta vez, vi ele de mãos dadas com Rosa Tom e investiu na TWR e acertou em cheio. Fiquei me perguntando por que não tinha pensado nisso antes.”

“Ainda não sei se vou ter sucesso ou não.”

“O investimento não é porque há uma grande chance de sucesso, mesmo que você diga isso? Mesmo que falhe, acho que foi um investimento bem-sucedido, pois Karos e Faceit entraram na Rússia com o favor do Presidente Vysotsky. Não tenho ideia de onde investir novamente na próxima vez. Você tem alguma ideia de investimento em mente?”

“Eu não sei.”

Na verdade, eu também não sei.

Em geral, é comum investir em uma indústria ou empresa específica depois de analisá-la minuciosamente com interesse.

No entanto, como invisto quando vejo o futuro de vez em quando, parecerá que estou tomando uma decisão de investimento improvisada com inconsistência na seleção do alvo...

Por outro lado, a RCK Bros. segue um método típico de private equity que considera uma análise completa da empresa, análise de mercado e até mesmo saída.

Yuri disse como se estivesse dando uma alfinetada:

“Você pode me contar algo assim?”

O Presidente Ryu Cheol-gyun coçou a cabeça.

“Ai. Tentei obter informações disso enquanto estava bêbado, mas falhei.”

Caímos na gargalhada.

Olhei para os dois e pensei: será que Taek-gyu e eu seremos assim daqui a uns 20 anos?

Bebi as duas garrafas de vinho e abri outra. Ao contrário do Vice-Presidente Shin Byung-doo, que era esperto, o rosto do Presidente Ryu Cheol-gyun ficou um pouco vermelho.

“Sinto isso há muito tempo, mas, recentemente, a mudança industrial está se acelerando. Provavelmente haverá grandes mudanças no mundo dos negócios coreano, que era como água parada em alguns anos.”

O Presidente Shin Byung-doo continuou.

“Pensando bem, a situação recente do grupo GH não é muito boa.”

“O grupo GH?”

Ellie explicou.

“Jessica disse isso uma vez antes. Ainda assim, todo o PF relacionado ao GH E&C foi interrompido e alguns começaram a recuperar seu investimento.”

Ouvindo isso, acho que já ouvi histórias semelhantes.

O reordenamento do grupo GH está em torno do 15º lugar. O valor de mercado do grupo é de cerca de 30 trilhões de won.

Pode ser como na Coreia, mas, do nosso ponto de vista, é um nível com o qual não precisamos nos preocupar. No entanto, as áreas de negócios não se sobrepõem.

Mas tenho uma conexão pessoal com este. Não é grande coisa, a namorada com quem saí quando era estudante universitário se casou com o neto do presidente do grupo GH. Agora ela tem um bebê e está vivendo bem.

Em qualquer caso, a razão pela qual a situação se tornou difícil é que cada afiliada não conseguiu fazer negócios em sequência.

GH Oil é a maior afiliada do grupo GH. GH Oil é a segunda maior empresa de refino de petróleo da Coreia, depois da SSK Innovation.

Na indústria de refino de petróleo, os lucros são proporcionais ao preço de venda. Portanto, quanto maior o preço do petróleo, maior o lucro. No entanto, há alguns anos, o baixo preço do petróleo continuou e os lucros continuaram a diminuir.

Houve uma recuperação temporária devido a danos nas instalações de petróleo de Big One e do Mar do Norte, mas não foi suficiente para quebrar o fluxo de baixos preços do petróleo.

Além disso, à medida que o volume de vendas de veículos elétricos aumenta, os lucros das refinarias devem diminuir, e contramedidas devem ser tomadas de acordo.

A SSK Innovation investiu o dinheiro que ganhou com o negócio de refino de petróleo em baterias. Por outro lado, a GH Oil estabeleceu uma subsidiária chamada GH Green e investiu ativamente em polissilício e módulos solares.

Até então, o campo solar parecia mais promissor do que a bateria. O mundo parecia estar prestando atenção à energia renovável e, junto com a energia eólica, a energia solar ganhou destaque.

No entanto, a tecnologia relacionada não se desenvolveu tão rapidamente quanto o esperado, e o custo unitário da geração de energia era maior do que o de outros desenvolvimentos, então a realidade era que toda a indústria dependia de subsídios governamentais.

O maior problema é a ofensiva das empresas chinesas. Como em todas as indústrias, a China é o maior mercado mundial de energia renovável. O governo chinês e os governos locais se concentraram em subsidiar suas próprias empresas.

As empresas solares chinesas apoiadas pelo apoio do governo despejaram módulos e painéis de baixo custo, e os produtos da GH Green perderam a competitividade de preços.

A mesma coisa aconteceu no mercado de baterias, mas a demanda global por baterias aumentou significativamente devido à expansão dos veículos elétricos.

Crucialmente, o Professor Homin Kim conseguiu desenvolver a bateria OTK de última geração, e as empresas coreanas foram capazes de enganar as empresas chinesas com sua proeza tecnológica [1].

O preço das ações disparou depois que a SSK Innovation fez uma parceria com a OTK Company para produzir baterias OTK, mas, apesar da recuperação do preço do petróleo, o preço das ações da GH Oil tem diminuído dia a dia.

Resumindo, o negócio de baterias investido pela SSK Innovation está indo bem, enquanto o negócio de energia solar investido pela GH Oil está fadado ao fracasso.

“Em breve, venderemos nossas subsidiárias e sairemos do negócio de energia solar. Será difícil cobrir o déficit por mais tempo. Parece que eles já tiveram discussões bastante específicas com o consórcio chinês. É melhor fazer melhor para evitar uma perda maior. Quando o anúncio oficial for feito, o preço das ações da GH Oil se recuperará significativamente.”

Essas informações não são facilmente acessíveis ao público em geral. Afinal, você tem muitas conexões no mundo financeiro, e as informações são rápidas, pois você tem uma forte base.

“A GH Oil vai desperdiçar o dinheiro investido, mas o maior problema é a construção.”

Os chaebols coreanos gostam especialmente de empresas de construção.

Para um conglomerado líder na Coreia, é difícil encontrar um grupo sem uma empresa de construção como afiliada, e eles querem adquirir um grupo sem uma empresa de construção.

Sem mencionar o Grupo Suseong e o Grupo SSK, o Grupo Eunsung Motor, que se separou do Grupo Eunsung, assumiu a Eunsung Construction, a empresa controladora do Grupo Eunsung.

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Então, por que os chaebols amam tanto as empresas de construção?

Embora existam algumas características da economia coreana que cresceu por meio de obras civis por meio de cooperação política e econômica, a maior razão é que não há indústria tão fácil de fazer fundos sujos quanto as empresas de construção. Na construção, há muitos trabalhadores diários em subcontratação e subcontratação, por isso é fácil extorquir dinheiro de salários ou despesas eventuais ou manipular livros contábeis. Então, por muito tempo, o presidente tem sido amado como uma fonte de fundos sujos.

No entanto, além do aumento dos preços de casas e terrenos, a indústria da construção recente em si está em uma tendência de queda.

“No entanto, a GH E&C realizou uma gestão agressiva com o objetivo de ser a número um na Coreia. Ao adquirir pequenas e médias empresas de construção locais, ele cresceu em tamanho e entrou em vários projetos de infraestrutura, bem como em projetos de redesenvolvimento e reconstrução. Também recebi muitos benefícios durante a administração de Park Si-hyung. Naquela época, havia muitos projetos públicos para revitalizar a indústria da construção.”

Qualquer governo fará todo o possível para impulsionar a taxa de crescimento. Destes, o método mais simples é estimular a economia da construção.

Uma vez que trabalhos de reconstrução ou engenharia civil em grande escala são feitos, o número de pessoas empregadas aumenta e a taxa de crescimento dispara em um instante. Portanto, seja conservador ou progressista, não temos escolha a não ser nos agarrar ao mercado imobiliário.

“Mas, após a mudança de governo, o número de projetos públicos encomendados pelo governo diminuiu muito.”

Não é que este governo tenha se abstido de estimular artificialmente a indústria da construção, mas que não há nada a fazer porque a administração anterior já realizou todos os projetos públicos.

As obras públicas também foram atingidas, mas o setor imobiliário local continuou estagnado por vários anos. Não muito tempo atrás, mais da metade dos complexos de apartamentos vendidos pela GH E&C nas províncias não foram vendidos.

O Vice-Presidente Shin Byung-doo disse como se fosse patético.

“É como se eu tivesse crescido em tamanho sem ler as mudanças dos tempos. Na esperança de expandir os negócios no exterior, um projeto público em grande escala foi realizado nas Filipinas, mas o SPC local que deveria pagar o dinheiro faliu. Se o governo filipino não for responsabilizado, a transação poderá ser suspensa devido à invasão de capital.”

Quando apoiamos a construção para salvar a construção, a situação de outras afiliadas não é muito boa. Então, o que devo fazer?

“O grupo GH também terá que tomar uma decisão em breve.”

Pensei por um momento e então disse:

“Você vai reviver a construção vendendo uma afiliada líquida ou vender a construção?”

Quando uma empresa se torna insolvente e a gestão se torna difícil, eles consideram vendê-la. No entanto, um dilema surge neste caso.

Uma empresa que é insolvente é que ninguém quer comprá-la. Então, se você quer vendê-la, você tem que vendê-la a um preço de banana. É por isso que, por outro lado, há casos de venda de afiliadas não lucrativas.

Lembrei-me de tal caso.

“O Grupo Yongjin vendeu o Yongjin Keyway.”

Yongjin Keyway é uma empresa que fabrica e aluga purificadores de água e eletrodomésticos. Representava mais da metade do lucro líquido do Grupo Yongjin, e a estrutura financeira e o fluxo de caixa eram bons.

Foi a Yongjin Construction que teve um problema na época, mas não havia ninguém para comprá-la quando foi colocada no mercado. Portanto, o Grupo Yongjin não teve escolha a não ser vender o Yongjin Keyway.

Ellie bateu palmas.

“Ah, certo. Foi isso.”

O Presidente Ryu Cheol-gyun e o Vice-Presidente Shin Byung-do se entreolharam e sorriram.

Naquela época, a RCK Bros. investiu 1,2 trilhão de won para adquirir o Yongjin Keyway do Grupo Yongjin. E depois de 6 anos, foi vendido novamente para o Grupo Yongjin, deixando um lucro de mais de 1 trilhão de won.

Desde a captação de recursos até a aquisição de negócios, fusões e aquisições e saída. Foi um investimento como o padrão de um fundo de private equity que só poderia aparecer em livros didáticos.

Yuri disse:

“O Grupo Kumho assumiu a Daehoo E&C à força no passado, e todo o grupo estava em um treino.” [2]

O Vice-Presidente Shin Byung-doo assentiu.

“Mesmo que houvesse precedentes do Grupo Yongjin e do Grupo Kumho, não aprendemos nada. Vender a construção empurraria os rankings financeiros do Grupo GH para fora dos 20 primeiros. Dada a atual estrutura de negócios, não está claro se a empresa se restabelecerá no futuro.”

O Presidente Ryu Cheol-gyun disse enquanto bebia vinho.

“É certo que as empresas que acompanham as mudanças crescem mais e as que não acompanham são expulsas. Se você pensar bem, o mundo dos negócios coreano tem sido ocupado por pessoas sem habilidades por muito tempo.”

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[1] - Bateria OTK: Uma tecnologia de bateria de última geração desenvolvida pelo Professor Homin Kim.

[2] - Treino: Processo de reestruturação financeira de uma empresa em dificuldades.